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　　从我们的角度，因为我们的 focus 更多是 Token，Jane Street 做 IBIT 和其他 ETF 的交易。他们的体量非常大，如果真的参与市场操纵，确实能影响市场价格。我觉得这是第一次有顶级传统量化被如此深度地调查是否操纵市场。这件事一定会倒逼 SEC 和 CFTC 加速监管，对这些量化基金的披露要求会更频繁更细致。机构资金会变得更谨慎。前几天我和传统金融的朋友吃饭，他说短期内不碰 BTC 了。这观点可能代表不少人——我传统圈的朋友都说先观望，等回到 8 万 9 万再说。所以短期内大家看到这种消息会比较谨慎保守。Mindao：我的看法可能偏向于：市场太熊，大家需要替罪羊，Jane Street 是个很方便的选择。为什么？Jane Street 在美国股票市场占了 10% 以上交易量，和 Citadel 都属于一线做市商，且都是自动化做市。

　　上周期最坏的量化机构不是 Jane Street，是 Jump Trading。Alameda 是 FTX 的，Jump 当时是最大的做市商。在 Luna 操纵中，Jump 扮演的角色可能比 Jane Street 大得多，他们和 Luna 做了很多一级市场交易、换币交易，仓位暴露可能远大于 Jane Street。但 Jump 为什么没在 ETF 指控中出现？因为他们没做 ETF 做市，Jump 主要做高频。Jane Street 是 ETF 最大，所以大家把所有坏事往他们身上推。每一轮熊市，大家都会找一个量化机构当恶人，三箭资本每次都这样。这次熊市，找不到证据，就找一个量化机构，Jane Street 正好撞枪口。

　　这是链上经济的大机会。传统金融可以像 Canton 那样自己玩，不和散户市场搞，也能活很好。Base 链赚很多钱来自稳定币手续费，因为它是 Canton 的节点。合规生意能做，DeFi 原生的离岸非许可的也能做很好，像 Polymarket——纯粹做链上 permissionless、不做美国人生意的预测市场，现在体量快赶上同样只做美国合规市场的竞争对手。同样生意，两种模式：纯 DeFi 玩法和纯合规玩法。都由资本和区块链驱动，但能满足不同监管需求。这只有在区块链上能实现。所有流动性无论合规非合规，都要上链，流动性聚集比传统金融的孤岛模式好得多。所以虽然对山寨币悲观，但对 Crypto 在 DeFi、在金融应用这块的落地，我还是很乐观。只是玩法变了，需要找到更实在的有收入支撑的模式。游戏玩法变了，但产生的机会比过去几个周期多得多，确定性大很多。