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　　精炼铜是经火法、电解或湿法工艺提纯的高纯度铜产品，可按工艺、形态、原料来源分为多个品类，是电气化与新能源时代的核心材料。我国精炼铜行业在政策引导下稳步发展，近年来出台的清洁生产、循环利用、产业升级等系列政策，推动行业向安全、绿色、高端化转型。产业链方面，上游以铜精矿采选和废杂铜回收为主，国内铜矿资源匮乏、对外依存度超78%，再生铜正成为重要补充；中游冶炼加工产能全球领先但利润受挤压；下游需求呈现“传统筑底、新兴引领”格局，电力行业为最大消费板块，新能源汽车、光伏等新兴领域是核心增长极。行业供需上，2025年产量达1472万吨、需求量1766万吨，供需缺口收窄但仍存，铜价受供需紧平衡与地缘因素影响保持高位。未来，行业将围绕原料结构重构、技术高端升级、产业格局优化三大方向，实现高质量发展。

　　上游废铜回收量：精炼铜产业链上游核心环节由铜精矿采选与废杂铜回收两大板块构成，整体呈现资源对外依赖度高、再生铜加速补位的结构性特征。从资源禀赋来看，国内铜矿储量占全球比重较低且矿石品位不高，铜精矿对外依存度长期超78%，原料供应稳定性受海外矿山扩产周期、地缘政治等因素制约。在国家循环经济发展战略与“双碳”目标的双重驱动下，废铜回收利用成为缓解原料约束的关键路径，我国废铜回收市场已步入高速发展的黄金期，据统计，2024年我国废铜回收量达260万吨，同比增长8.3%，再生铜产量占精炼铜总产量的比重持续提升，不仅降低了行业对原生铜精矿的依赖，更通过能耗与碳排放的双重降低，推动上游环节向绿色低碳方向转型。

　　下游需求市场：精炼铜下游需求市场呈现出“传统领域筑底、新兴领域引领”的鲜明格局，需求总量稳步攀升至1700万吨以上规模。电力行业作为需求基石，长期占据45%-52%的最大消费板块，其需求增长由特高压建设、智能电网升级及新能源并网工程提供核心支撑，数据显示，2025年1-11月我国电网工程投资完成5604亿元，同比增长5.9%，“十五五”期间电网投资年均增速将超5%，特高压项目的持续高强度推进，为精炼铜在电缆、变压器等核心设备领域的应用提供了稳定增量；家电、建筑等传统领域则凭借产品更新换代与老旧小区改造工程，展现出较强的需求韧性。增长动力方面，交通运输领域因新能源汽车单车用铜量较传统燃油车提升3-4倍，成为重要需求增量；而光伏、风电、储能、AI数据中心及充电桩等新兴领域，正以年增速超18%的势头迅猛发展，成为驱动下游需求扩容的核心引擎，推动精炼铜需求结构向高端化、多元化方向升级。

　　铜价格走势：2025年以来全球精炼铜市场价格保持高位运行态势，铜价的上涨兼具基本面支撑与宏观因素驱动，数据显示，LME铜期货收盘价由2025年初的8801美元/吨攀升至年末的12496.5美元/吨，年度涨幅达41.99%。进入2026年，外围地缘局势持续动荡，叠加全球铜矿供应端的刚性约束，进一步支撑铜价维持高位，一方面美国与委内瑞拉、伊朗等国的地缘关系紧张，避险资产的上涨对有色金属板块形成提振，且美国对西半球主导地位的强调，对南美智利、秘鲁等全球铜矿主产地的供应格局形成潜在影响；另一方面全球铜矿端产量增速放缓、冶炼端原料紧缺的格局尚未缓解，供需的结构性紧平衡成为铜价高位的核心支撑。2026年1月LME铜期货收盘价稳定在12500-13500美元/吨的高位区间，预计后续在供需矛盾与地缘因素的双重作用下，铜价仍将保持高位震荡的运行态势。